跟着特朗普重返白宫sex5，来自债券商场的各项信号正从阿谁本属于金融极客的专科全国涌出，成为要紧新闻和政策制定者关心的焦点。这不禁让东说念主想起民主党计策家詹姆斯·卡维尔在比尔·克林顿任总统时期的着名玩弄：要是能转世转世，他“但愿能以债券商场的样貌来临，那样不错打单总共东说念主了”。
麻豆传媒 黑丝特朗普或者不可爱这么，但他咫尺必须扪心自问要是链接实现我方某些依然声明的政策偏好，或者在在野时期链接像竞选时那般朝三暮四，那么债券商场会作何反应。而特朗普过火参谋人们应该对此线路忧虑的主要原因有以下两个：
最初，尽管商场对大选截止确当即反应似乎响应出对好意思国经济增长出路的更乐不雅办法，但这种高兴却是一忽儿的。天然债券收益率依然在上升，不外大广阔不雅察家齐将其与经济增长厚谊改善和好意思国股票价钱加快高涨探究在一齐。但自客岁12月中旬以来的好意思国债券收益率上升——这一趋势在1月10日最新非农服务讲解公布后有所加快——运行对股市组成压力，此后者所以下落态势投入新年的。
正如我在夙昔几年中所指出的那样，一个屡试屡验的素养功令便是要是圭表普尔指数在新年的头五个往改日下落，那么全年商场下落的可能性就会达到50%。因此在前五个往改日免强收阳之后，好意思股的走势变得高出不褂讪且仍然很容易受到债券收益率上升的影响。
其次，好意思国的薪资数据依然亮眼，进一步佐证了一个握续矫捷的经济周期，而这可能会给新政府带来问题。好意思联储在客岁12月会议后明确线路咫尺瞻望只会在2025年实施两次降息，少于此前训诲意见所暗意的四次。随后，密歇根大学的五年期通胀预期造访数据从客岁12月的2.8%不测升至本年1月的3.3%，加重返璧券投资者对握续通胀和超预期紧缩货币政策的担忧。
密歇根造访是一个相等报复的打算。我在任业糊口的大部分时辰里一直密切关心它，尤其是因为我知说念好意思联储的许多报复东说念主物也盯着它。如斯大幅度的跳涨意味着平常好意思国东说念主可能也对新政府经济贪图的某些方面存在严重任忧。好意思国新财长斯科特·贝森特和特朗普的其他经济参谋人不会莫得留意到这一音书。天然，客岁12月中枢花消价钱通胀（不包含食物和动力价钱）随和放缓的音书也给债券商场带来了一些宽慰。但谁也说不好这种情况能握续多久。
不管若何，夙昔几周的金融商场和官方经济打算给大家政策制定者们带来了好多要念念考的东西。近期债券商场的警钟是否依然让特朗普过火团队弥漫警悟起来sex5，他们是否仍将以减税、全面入口关税和打击外侨等体式实行大领域刺激政策？正如我在客岁11月写到的那样，大广阔经济学家齐会将此刻画为一个通胀性议程。而如今平常好意思国东说念主和债券商场看似也喜悦这少许。
鉴于好意思国金融商场对大家经济的报复性，这些担忧并不局限于好意思国脉土。债券收益率上升、股市疲软和货币贬值已成为其他许多经济体在2025年的显赫特征。在英国，许多驳斥家合计近期的债券和股票商场走势代表着各界对现任政府的严新活气，但这可能并不是该国独到的风景。
天然，债券商场对经济政策制定的管制并不是今天才有。一些国度的政府必须密切关心此类商场动态，而另一些只怕则嗅觉太贫穷而不予搭理。在后一种情况下，要是政府当局合计本身政策框架是相宜的，那么就不应该在一遇到外部压力时就立马逆转政策。
但要是压力握续加多，情况就会发生变化。天然好意思国应该需要收紧全体金融条款，但全国上许多其他经济体——从英国和其他欧洲国度到中国过火他国度——却并非如斯。
债券商场正在扫视着这一切，而特朗普和贝森特应该将此视为一项告诫。
（作家曾任高盛金钱解决公司主席、英国财政大臣，现为泛欧健康与可握续发展委员会成员）
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吉姆·奥尼尔
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